Une étude du deuxième trimestre 2026 révèle que les 40 sociétés nigériennes suivies sur le NGX cumulent une dette de 3,9 trillion de nairas, mais que seules 18 d'entre elles disposent d'une trésorerie suffisante pour couvrir leurs engagements, tandis que 22 affichent un cash/debt ratio inférieur à 1,0, exposant leurs activités à des risques de licenciements et à un ralentissement de l'investissement.
Des écarts criants dans la capacité de couverture de la dette
Le cash/debt ratio, qui mesure la capacité d'une entreprise à honorer ses dettes avec les liquidités disponibles, varie de plus de 300 fois à moins de 0,1 fois. Une valeur supérieure à 1,0 indique que la trésorerie couvre au moins la totalité de la dette, mais ne garantit pas la rentabilité ou la solidité globale de l'entreprise.
Les sociétés les mieux dotées en liquidités
HBM Nigeria arrive en tête avec un ratio de 319,07 fois (N393,68 milliards de cash contre N1,23 milliard de dette). Le UPDC Real Estate Investment Trust suit avec 283,73 fois (N7,15 milliards de cash / N25,2 millions de dette), puis eTranzact International (214,89 fois) et CWG (211,10 fois). D’autres acteurs comme Unilever Nigeria (44,8 fois), Berger Paints (18,4 fois) et NASCON Allied Industries (12,72 fois) affichent également une large marge de sécurité.
Les entreprises les plus exposées à un déficit de trésorerie
À l’opposé, 22 sociétés voient leurs dettes largement dépasser leurs liquidités. Caverton Offshore Support Group détient seulement N2,46 milliard de cash contre N87,15 milliards de dette, soit un ratio de 0,03. Chellarams, FTN Cocoa Processors, C & I Leasing et d’autres affichent des ratios compris entre 0,05 et 0,14, indiquant une très faible capacité à absorber les échéances de remboursement sans recourir à de nouvelles sources de financement.
Conséquences pour les investisseurs et l'économie nigériane
Les analystes soulignent que ces écarts influencent la perception du risque par les marchés financiers. Les entreprises bien capitalisées peuvent financer leurs besoins en fonds de roulement, investir dans la modernisation ou réduire leurs dettes, ce qui limite l’exposition aux taux d’intérêt élevés. En revanche, les sociétés à faible couverture risquent de devoir renégocier leurs emprunts à des conditions plus onéreuses, voire de réduire leurs effectifs si les flux de trésorerie s’assèchent. Au niveau macroéconomique, une forte proportion d’entreprises endettées peut absorber une part importante des bénéfices sous forme de paiements d’intérêts, réduisant ainsi les marges de manœuvre pour l’emploi, les dividendes et les investissements productifs. Les investisseurs sont donc invités à compléter le cash/debt ratio par d’autres indicateurs – rentabilité, flux de trésorerie opérationnels, échéancier de la dette – afin d’évaluer la santé financière réelle des sociétés cotées au Nigeria.