Standard & Poor’s a rétrogradé vendredi la note souveraine du Sénégal, la plaçant en catégorie spéculative et annonçant qu’un défaut de paiement est « extrêmement probable ». Cette décision intervient alors que le pays vient de conclure un accord de financement de 2,2 milliards de dollars avec le FMI, et qu’il fait face à la révélation de milliards de dollars de dette dissimulée.
Une chute de la notation en devises et en monnaie locale
L’agence de notation a baissé la note de la dette sénégalaise à long terme libellée en devises de « CCC+ » à « CC », avec une perspective négative, tandis que la note en monnaie locale est passée de « CCC+ » à « CCC ». Ces niveaux placent le Sénégal dans la zone la plus risquée du spectre de notation, limitant l’accès aux marchés financiers internationaux et augmentant le coût du financement.
Les motifs de la dégradation : dette cachée et risque de restructuration
S&P justifie son arbitrage par la découverte, en 2024, de plusieurs milliards de dollars de dettes non déclarées par l’administration précédente. Selon le rapport de l’agence, la renégociation en cours des engagements externes devrait aboutir à une réduction du principal, des intérêts ou à une modification des échéances, entraînant des pertes pour les créanciers. L’agence estime donc qu’un échange de titres en difficulté ou un défaut sur la dette commerciale en devises est « extrêmement probable ».
Conséquences pour le programme de financement du FMI
La décision de S&P survient quelques jours après la signature d’un programme de prêt de 2,2 milliards de dollars sur trois ans avec le Fonds monétaire international. Bien que le FMI ait validé le plan, la nouvelle notation risque de compliquer la mobilisation de ressources complémentaires sur les marchés privés, car les investisseurs exigent des primes de risque plus élevées ou refusent d’acheter de nouveaux titres sénégalais. Le gouvernement devra donc compter davantage sur le financement multilatéral et sur des accords bilatéraux à conditions plus strictes.
Réactions attendues des créanciers et du gouvernement
Les créanciers externes, déjà engagés dans les négociations de restructuration, devront réévaluer leurs expositions et leurs stratégies de recouvrement. Du côté du gouvernement sénégalais, la priorité sera de restaurer la confiance en renforçant la transparence budgétaire et en accélérant les réformes structurelles prévues dans le cadre du programme du FMI. La prochaine évolution de la notation dépendra de la capacité du pays à mettre en œuvre ces réformes et à parvenir à un accord de restructuration acceptable pour les deux parties.