Le Ghana Reference Rate (GRR), socle du coût du crédit pour les entreprises et les ménages, fait l'objet d'un débat sur sa pertinence économique. Actuellement basé sur un mélange de taux directeurs, de taux interbancaires et de rendements des bons du Trésor, cet indicateur peine à refléter fidèlement les coûts de financement réels des banques commerciales.
Une dépendance excessive aux bons du Trésor
L'analyse des données entre 2018 et 2026 révèle une anomalie structurelle : bien que le poids théorique des bons du Trésor dans le calcul du GRR soit fixé à 40 %, leur influence réelle sur la volatilité de l'indice atteint près de 79 %. Ce mécanisme transmet les pressions sur le financement public directement vers le coût du crédit privé. En intégrant les rendements des titres d'État plutôt que les coûts réels des dépôts bancaires, le GRR devient un indicateur sensible aux besoins de financement du gouvernement, déconnecté de la réalité opérationnelle des institutions financières.
L'intégration des coûts de dépôt comme levier de transparence
Pour corriger ce biais, des experts proposent de substituer la composante des bons du Trésor par une mesure directe du coût des dépôts bancaires. Cette méthode consisterait à calculer le taux d'intérêt moyen pondéré des dépôts en cedis, incluant les comptes non rémunérés. Une telle réforme permettrait au GRR de devenir un véritable baromètre du coût de la ressource bancaire. Cette transition, testée sur des scénarios hypothétiques, montre que le taux de référence pourrait gagner en précision, tout en offrant une base de tarification plus équitable pour les emprunteurs.
Exigences de lisibilité pour les emprunteurs
Au-delà de la formule mathématique, la réforme appelle à une transparence accrue de la part de la Banque du Ghana et de l'Association des banques du Ghana. Il est préconisé de publier systématiquement les données sources utilisées pour chaque calcul mensuel, permettant ainsi une reproductibilité totale de l'indice. Pour l'emprunteur final, l'enjeu est majeur : une meilleure compréhension du lien entre le GRR et le taux d'intérêt appliqué à son prêt est indispensable. La mise en place de standards de reporting clairs, incluant les marges contractuelles et les frais annexes, permettrait de restaurer la confiance dans le mécanisme de fixation des prix du crédit au Ghana.