Le Fonds monétaire international (FMI) a officiellement validé le décaissement immédiat de 155 millions de dollars en faveur de Madagascar. Ce financement, issu des troisième et quatrième revues combinées de la Facilité élargie de crédit et de la Facilité pour la résilience et la durabilité, intervient dans un contexte de fragilité économique marqué par des chocs climatiques et des tensions sur les prix mondiaux.
Un soutien financier sous condition de réformes
L'enveloppe débloquée se répartit entre deux mécanismes : environ 100 millions de dollars au titre de la Facilité élargie de crédit et 55 millions de dollars via la Facilité pour la résilience et la durabilité. Si le FMI juge les résultats globaux du programme satisfaisants, notamment après le respect des critères quantitatifs fixés pour fin 2025, l'institution insiste sur la nécessité de renforcer la collecte des recettes fiscales. L'amélioration du fonctionnement des administrations douanières et la réduction des exonérations fiscales apparaissent comme des leviers indispensables pour assainir les finances publiques.
Défis structurels et perspectives de croissance
L'économie malgache fait face à une conjoncture complexe. Après une année 2025 marquée par les impacts des cyclones et la hausse des cours du pétrole, les prévisions de croissance tablent sur 3,1 % en 2025, avec une accélération attendue à 3,8 % en 2026. Toutefois, cette trajectoire reste vulnérable : le déficit du compte courant devrait se creuser, passant de 6 % à 8,3 % du PIB sur la même période, sous l'effet conjugué des besoins d'importation et des difficultés du secteur minier.
Priorités énergétiques et monétaires
Le redressement de la Jirama, entreprise publique d'eau et d'électricité, demeure une priorité absolue pour réduire la dépendance budgétaire de l'État. Parallèlement, le FMI préconise l'application intégrale du mécanisme automatique de fixation des prix des carburants d'ici janvier 2027, tout en recommandant des mesures de protection ciblées pour les ménages vulnérables. Sur le plan monétaire, la Banque centrale est appelée à maintenir une vigilance accrue face à une inflation projetée à 9,3 % en 2026, tout en préservant la flexibilité du taux de change pour absorber les chocs extérieurs.
Vers une résilience climatique
Malgré l'adoption d'un premier « budget vert » et d'une stratégie nationale de financement climatique, le FMI souligne que la mise en œuvre de certaines mesures accuse un retard. La poursuite du soutien financier international reste donc étroitement corrélée à la capacité du gouvernement à concrétiser ces réformes structurelles, tout en réorientant les économies budgétaires vers des secteurs sociaux clés tels que l'éducation, la santé et la protection sociale.