Le déficit de liquidité des banques marocaines s’est légèrement atténué, mais les tensions structurelles sur le marché monétaire persistent. Une amélioration des indicateurs clés, couplée à une stratégie monétaire prudente, dessine un paysage financier encore fragile.
Un allègement modéré, mais des signaux contrastés
Le déficit moyen de liquidité bancaire a reculé de 2,7 % pour s’établir à 134,3 milliards de dirhams (MMDH) entre le 29 juillet et le 5 août. Cette tendance s’accompagne d’une hausse des avances à 7 jours de Bank Al-Maghrib, qui ont progressé de 9,8 MMDH pour atteindre 53,9 MMDH, confirmant une demande accrue de refinancement de la part des établissements financiers. Parallèlement, les placements du Trésor ont diminué, avec un encours quotidien maximal de 9,6 MMDH contre 16,5 MMDH la semaine précédente, reflétant une moindre absorption de liquidités par l’État.
Les indicateurs monétaires restent stables ou en légère baisse : le taux moyen pondéré (TMP) se maintient à 2,25 %, tandis que le MONIA, indice de référence des transactions overnight, recule à 2,156 %. Ces chiffres illustrent une relative stabilité des coûts de financement, mais aussi une persistance des pressions sur la liquidité à court terme.
Vers un assouplissement progressif des interventions de Bank Al-Maghrib ?
Les projections de la banque centrale laissent entrevoir une réduction du volume de ses avances à 7 jours, qui devraient passer de 53,9 MMDH à 49,4 MMDH dans les prochains jours. Cette mesure, si elle se confirme, pourrait indiquer une volonté de normaliser progressivement les conditions de refinancement, tout en maintenant une vigilance sur les risques de tension persistants.
Cette dynamique s’inscrit dans un contexte où les banques marocaines continuent de naviguer entre des besoins de liquidité élevés et une politique monétaire attentive aux équilibres macroéconomiques. Les prochaines semaines seront déterminantes pour évaluer si cette légère détente se transforme en une tendance durable ou reste un simple répit dans un environnement financier encore marqué par des incertitudes.