Le cabinet de notation S&P Global Ratings a indiqué que les paiements d’intérêts du Ghana représenteront en moyenne 20 % des recettes de l’État sur les quatre prochaines années, un niveau nettement inférieur au pic de 48 % atteint en 2021. Cette amélioration résulte d’une combinaison de restructuration de la dette, d’une appréciation du cedi et de la baisse des coûts de financement locaux.
Un allègement du service de la dette grâce à la restructuration
Après le moratoire imposé en décembre 2022 sur l’émission de nouvelles obligations domestiques à moyen et long terme, le ministère des Finances a repris en 2026 la mise en place de titres à plus longue échéance. Cette décision vise à étirer le profil de maturité de la dette en monnaie locale, réduisant ainsi la pression de refinancement à court terme. S&P souligne que le coût du roulement de la dette libellée en cedi a fortement baissé, les taux des bons du Trésor à six mois s’établissant autour de 6,5 % et ceux à un an à 10,1 %, contre près de 30 % à la fin de 2024.
Stabilisation du cedi et baisse de l'inflation
Le redressement du taux de change du cedi a joué un rôle clé. Bien que la monnaie ait perdu 9,2 % depuis le début de 2026, elle reste 43 % plus forte que son niveau plancher enregistré en novembre 2024 (16,47 GH₵ pour 1 USD). Cette amélioration a accompagné une désinflation notable : l’inflation a chuté à 3,2 % en mars 2026, proche du plus bas historique, avant de remonter modestement à 5 % fin août 2026. Entre 2022 et 2024, l’inflation avait atteint une moyenne annuelle de 31 %, en partie alimentée par le financement direct du gouvernement par la Banque du Ghana pendant la crise de la dette.
Perspectives et risques liés aux tensions géopolitiques
Malgré ces progrès, S&P avertit que l’évolution du contexte international pourrait compromettre les gains obtenus. Le conflit en cours au Moyen‑Orient risque de faire remonter l’inflation et les coûts de financement, tout en exerçant une pression supplémentaire sur le cedi. Une détérioration de la conjoncture extérieure pourrait donc ralentir la trajectoire de réduction du service de la dette et remettre en cause la capacité du Ghana à maintenir les paiements d’intérêts à 20 % du revenu public.