Pour la première fois depuis plusieurs semaines, le gouvernement ghanéen n'a pas atteint ses objectifs de financement lors de sa dernière adjudication de bons du Trésor. Cette opération, pilotée par la Banque du Ghana, révèle un essoufflement de la demande avec un taux de sous-souscription atteignant 16 %.
Un déficit de financement marqué
Alors que l'État visait une levée de fonds de 5,019 milliards de GH¢, le marché n'a répondu qu'à hauteur de 4,173 milliards de GH¢ en offres soumises. Finalement, le Trésor a retenu 3,481 milliards de GH¢. Ce résultat souligne une pression sur la capacité de l'État à mobiliser des liquidités à court terme, malgré une participation qui reste concentrée sur les instruments les plus courts.
La prédominance des titres à 91 jours
L'appétit des investisseurs demeure largement tourné vers les maturités courtes. Les bons à 91 jours ont capté la majorité des offres, totalisant 2,944 milliards de GH¢, dont 2,202 milliards ont été acceptés. En comparaison, les titres à 182 jours et à 364 jours ont suscité un intérêt plus modéré, avec des offres respectives de 1,109 milliard et 1,117 milliard de GH¢, pour des acceptations nettement inférieures, s'établissant respectivement à 692,30 millions et 587,61 millions de GH¢.
Une courbe des taux en ordre dispersé
Parallèlement à cette sous-souscription, les rendements ont affiché des trajectoires divergentes sur la courbe des taux. Le rendement des bons à 91 jours a progressé de 2,0 points de base pour atteindre 4,62 %, tandis que celui des titres à 182 jours a légèrement augmenté, passant de 6,27 % à 6,31 %. À l'inverse, le rendement des bons à 364 jours a enregistré une baisse de 4,0 points de base, s'établissant à 9,71 %. Cette performance contrastée reflète les ajustements du marché face à la demande actuelle pour la dette souveraine ghanéenne.