Le marché financier marocain traverse une phase de contraction notable en 2026, contrastant vivement avec la vigueur des indicateurs macroéconomiques nationaux. Alors que les secteurs de l'automobile, du tourisme et de l'agriculture affichent des performances solides, la Bourse de Casablanca enregistre une baisse prolongée de ses indices de référence.
Un décalage entre indicateurs réels et indices financiers
À l'été 2026, l'économie marocaine présente des signaux positifs : la valeur ajoutée agricole a progressé de 18,4 % au premier trimestre, tandis que les exportations automobiles ont bondi de 17,4 %. Le secteur touristique confirme également sa résilience avec une hausse de 15,9 % des recettes voyages. Pourtant, la Direction des Études et des Prévisions Financières (DEPF) souligne que le MASI a clôturé le mois de juillet sur un second repli mensuel consécutif, marquant une baisse de 2,1 %. Cette tendance baissière s'inscrit dans une dynamique plus large, avec une dégradation de la performance boursière qui s'accélère depuis décembre 2025.
La fragilité des secteurs à forte capitalisation
La structure même de la cote casablancaise explique en partie cette contre-performance. Sur les 24 secteurs cotés, 17 ont terminé le mois de juillet dans le rouge, incluant des piliers comme l'agroalimentaire, les holdings et la chimie. Le secteur minier, qui représente la deuxième capitalisation boursière avec 173,6 milliards de dirhams, subit directement le contrecoup du ralentissement de la production de phosphate brut, en recul de 17,4 % à fin juin. À l'inverse, les secteurs les plus dynamiques de l'économie réelle, tels que l'automobile ou l'aéronautique, occupent une place trop marginale dans la composition des indices pour compenser ces replis sectoriels.
Une liquidité en berne et une prudence accrue
L'activité boursière témoigne d'un attentisme marqué des investisseurs. Le volume global des transactions sur les sept premiers mois de 2026 a chuté de 36,5 % en glissement annuel, atteignant 58 milliards de dirhams. Même l'introduction en Bourse de T2S Group Holding, qui a mobilisé 1,1 milliard de dirhams, n'a pas suffi à inverser la tendance. Cette frilosité se reflète également sur le marché de la dette souveraine, où les levées du Trésor sur les maturités longues ont chuté de 90,3 %. Ce désintérêt pour le risque à long terme confirme une posture de prudence généralisée au sein de l'écosystème financier marocain, malgré des fondamentaux macroéconomiques jugés robustes par les autorités.