Le Ghana a officiellement mis fin à une contrainte majeure pesant sur sa politique monétaire, en s'affranchissant d'un plafond imposé par le Fonds monétaire international (FMI) sur ses interventions de change. Cette levée de restriction, effective depuis janvier 2025, marque un tournant dans la gestion de la liquidité en devises étrangères du pays, après une période de forte volatilité du cedi.
Le poids des contraintes du FMI sur le marché des changes
Entre 2022 et 2024, la Banque du Ghana a opéré sous une directive stricte du FMI limitant ses interventions sur le marché des changes à un maximum de 80 millions de dollars par mois. Cette mesure, destinée à favoriser l'accumulation de réserves internationales, a toutefois engendré une pénurie chronique de devises. Avec un plafond annuel fixé à 960 millions de dollars, la banque centrale se trouvait dans l'incapacité de répondre à la demande réelle du marché pour le financement des importations essentielles, telles que le carburant, les équipements industriels et les produits pharmaceutiques, contribuant ainsi à la dépréciation quotidienne du cedi.
La stratégie de l'or comme levier de souveraineté monétaire
Face à cette impasse, le programme « Gold for Reserves » a été déployé pour renforcer les réserves de change du pays. Cette initiative a permis d'accumuler suffisamment de devises pour satisfaire aux exigences de solidité financière attendues par les institutions internationales. Selon les autorités, c'est précisément cette accumulation de réserves qui a permis de négocier la fin des restrictions imposées par le FMI, transformant radicalement la capacité d'intervention de la Banque du Ghana.
Vers une nouvelle dynamique de stabilité monétaire
Depuis janvier 2025, la donne a changé : la Banque du Ghana est désormais en mesure d'injecter au moins 1 milliard de dollars par mois sur le marché, une capacité d'intervention sans commune mesure avec les 960 millions de dollars autorisés annuellement auparavant. Cette nouvelle marge de manœuvre est présentée comme le socle de la stabilisation actuelle du cedi. En augmentant significativement la disponibilité des devises, le pays espère réduire les pressions inflationnistes et offrir un environnement plus prévisible aux acteurs économiques, aux importateurs et aux investisseurs locaux.