Le gouvernement ghanéen a enregistré un succès notable lors de sa dernière adjudication de bons du Trésor, dépassant son objectif initial de 76,4 %. Cette performance, qui contredit les prévisions de certains analystes tablant sur une faible appétence des investisseurs, témoigne d'une confiance renouvelée sur le marché domestique.
Une demande largement supérieure aux attentes
Pour cette opération, l'État avait fixé un objectif de levée de fonds de 2,86 milliards de GH¢. La demande globale s'est révélée nettement plus vigoureuse, atteignant 5,06 milliards de GH¢. Face à cet engouement, le Trésor a finalement accepté 4,40 milliards de GH¢ de soumissions. Le segment des bons à 91 jours a concentré l'essentiel de l'intérêt des investisseurs, avec 3,2 milliards de GH¢ proposés, dont 3 milliards ont été retenus par les autorités financières.
La dynamique des maturités 182 et 364 jours
Le reste de l'adjudication s'est réparti entre les instruments à moyen terme. Les bons à 182 jours ont attiré 1,3 milliard de GH¢, pour une acceptation de 1,2 milliard de GH¢. En revanche, les bons à 364 jours ont suscité un intérêt plus modéré : sur les 468,9 millions de GH¢ proposés par le marché, le gouvernement n'en a retenu que 136,5 millions, marquant une sélectivité accrue sur les maturités les plus longues.
Un allègement du coût de la dette domestique
Parallèlement à cette forte demande, les taux d'intérêt ont poursuivi leur tendance baissière sur l'ensemble de la courbe des rendements. Cette décrue constitue un levier stratégique pour le gouvernement, lui permettant de réduire mécaniquement le coût de sa dette intérieure. Le rendement du bon à 91 jours a reculé de 4 points de base pour s'établir à 4,60 %, tandis que celui du titre à 182 jours est passé de 6,31 % à 6,27 %. Le bon à 364 jours a également suivi cette trajectoire, affichant une baisse de 5 points de base pour atteindre 9,75 %. Cette amélioration des conditions de financement offre une marge de manœuvre budgétaire bienvenue pour les autorités ghanéennes.