L'agence de notation Moody's a nettement dégradé ses perspectives de croissance pour l'économie française à l'horizon 2026. En tablant désormais sur une progression du PIB limitée à 0,2 %, l'institution se montre plus pessimiste que les prévisions officielles du gouvernement et des principales institutions nationales.
Un écart marqué avec les projections gouvernementales
Alors que l'exécutif français maintient son objectif de croissance à 0,5 % pour l'année 2026, Moody's affiche un pronostic beaucoup plus réservé. Cette révision à la baisse est significative, l'agence prévoyant une progression de seulement 0,2 %, contre 1 % anticipé lors de ses analyses d'avril dernier. Cette estimation se situe également en deçà des projections de l'Insee, qui table sur 0,4 %, et de la Banque de France, qui anticipe une croissance autour de 0,3 %. Le Haut Conseil des finances publiques (HCFP) avait d'ailleurs déjà qualifié l'objectif gouvernemental de difficilement atteignable, jugeant le scénario de 0,3 % plus réaliste.
Les facteurs de blocage identifiés par l'agence
Pour justifier ce ralentissement, Moody's pointe une accumulation de freins structurels et conjoncturels. L'agence souligne que l'incertitude politique actuelle, couplée à la hausse des rendements obligataires, pèse lourdement sur l'activité économique. À ces éléments s'ajoutent des contraintes budgétaires strictes et un resserrement persistant des conditions de crédit, qui limitent les capacités d'investissement et de consommation. Selon les projections de l'agence, cette phase de faible croissance devrait précéder une reprise modérée en 2027, avant un retour vers un taux tendanciel estimé à 1,2 % en 2028.
Une inflation plus maîtrisée que chez les voisins européens
Malgré ce contexte de croissance atone, Moody's relève un point de divergence positif pour la France : la maîtrise de l'inflation. L'agence prévoit que la hausse des prix restera plus contenue dans l'Hexagone que dans les autres grandes économies européennes jusqu'en 2028. Pour 2026, l'inflation française est attendue à 2,5 %, un niveau nettement inférieur aux projections pour l'Italie (3,3 %), l'Allemagne (2,8 %) ou le Royaume-Uni (3,1 %). Cette tendance à la modération des prix devrait se confirmer en 2027 et 2028, plaçant la France dans une position plus stable sur le plan monétaire par rapport à ses partenaires continentaux.