La zone euro affiche une résilience économique inattendue au troisième trimestre, avec une croissance du PIB de 0,4 %, dépassant les prévisions initiales. Toutefois, cette performance globale masque une réalité contrastée et des tensions inflationnistes marquées, notamment en Italie où les prix ont bondi de 5,4 % en octobre sous l'effet des coûts énergétiques.
Une croissance sous influence irlandaise
Si les chiffres officiels font état d'une progression de 0,4 % pour la zone euro, les analystes appellent à la prudence. Cette donnée est largement tirée vers le haut par la performance exceptionnelle de l'Irlande, qui a enregistré une croissance de 5,5 %. En excluant cet acteur, la croissance réelle de la zone monétaire se limiterait à 0,2 %. Ce ralentissement, comparé aux 0,6 % du trimestre précédent, souligne la fragilité de la dynamique actuelle face aux chocs extérieurs, notamment les tensions géopolitiques au Moyen-Orient.
Le risque persistant de la stagflation
Les économistes s'inquiètent désormais de l'émergence d'un scénario de stagflation, caractérisé par une croissance atone couplée à une inflation élevée. En septembre, l'inflation dans la zone euro a atteint un pic de 3,8 % sur trois ans, alimentée par la flambée des prix de l'énergie. Alors que l'Europe aborde la période hivernale, la hausse progressive des coûts du gaz et de l'électricité représente un défi majeur pour la production industrielle, bien que certains secteurs comme la défense et la technologie soutiennent encore l'activité.
Des trajectoires nationales divergentes
La disparité entre les grandes puissances européennes s'accentue. L'Allemagne et l'Espagne maintiennent une dynamique positive avec des croissances respectives de 0,2 % et 0,6 %. À l'inverse, la France traverse une zone de turbulences avec une contraction de 0,1 % de son PIB, une stagnation annuelle en 2026 et une pression accrue sur ses finances publiques, illustrée par la hausse des rendements obligataires. L'Italie, quant à elle, fait face à une croissance nulle, illustrant la difficulté des économies du sud à maintenir leur élan dans un contexte de resserrement monétaire et de coûts énergétiques élevés.