Le coût de la dette française a franchi un seuil symbolique majeur ce jeudi 22 octobre, dépassant pour la première fois depuis mai 2013 les taux d'emprunt américains à dix ans. Ce basculement reflète une défiance croissante des investisseurs internationaux envers la signature de l'État français, alors que le pays fait face à des incertitudes budgétaires et politiques majeures.
Un renversement de tendance inédit depuis 2013
Le rendement des obligations assimilables du Trésor (OAT) françaises à dix ans a atteint 5,082 %, dépassant ainsi les 5,079 % enregistrés par les bons du Trésor américain. Ce croisement des courbes, bien que léger, marque une rupture historique. La France, qui avait déjà franchi le cap des 5 % de rendement la veille, se retrouve dans une position où le marché exige une prime de risque supérieure pour financer son déficit par rapport à la première puissance économique mondiale, malgré des indicateurs de dette américaine pourtant très dégradés.
Le poids des déficits et la fragilité de la croissance
Si les États-Unis affichent un déficit public projeté à 6,2 % du PIB pour 2026, contre 5,4 % pour la France, la perception des marchés diffère radicalement. L'économie américaine bénéficie d'une dynamique de croissance plus robuste, estimée à 2 % contre 0,6 % pour la France. Cette faiblesse structurelle française, couplée à une instabilité parlementaire et à un climat social tendu, complique les perspectives de redressement des finances publiques. À l'inverse, les États-Unis profitent du statut dominant du dollar, qui constitue encore près de 57 % des réserves de change mondiales, garantissant une demande constante pour leur dette.
L'échéance cruciale de la notation souveraine
Ce contexte de tension sur les marchés précède une décision attendue de l'agence de notation Moody's, prévue ce vendredi 23 octobre. La France, dont la note actuelle est fixée à Aa3 avec une perspective négative, craint une nouvelle dégradation. Une telle décision alignerait Moody's sur les positions de Fitch et Standard & Poor's, qui ont déjà abaissé la note française à A+. Pour les autorités, l'enjeu est désormais de rassurer les créanciers sur la capacité du pays à stabiliser sa trajectoire budgétaire dans un environnement économique atone.