L'agence de notation Moody's a choisi de maintenir la note de la dette française à Aa3, assortie d'une perspective négative. Ce verdict, qui évite une dégradation immédiate, intervient dans un climat de défiance marqué par une instabilité politique persistante et des indicateurs budgétaires en berne.
Un maintien sous haute surveillance
Alors que les agences Fitch et S&P ont déjà abaissé la note de la France à A+, Moody's demeure l'une des dernières à accorder au pays un « double A ». Ce maintien, bien que perçu comme une forme d'indulgence, ne dissipe pas les inquiétudes sur la trajectoire financière de l'État. La perspective négative souligne que l'agence reste attentive à la capacité des institutions législatives à surmonter les blocages politiques pour redresser les comptes publics et stabiliser le déficit, qui devrait atteindre 5,4 % du PIB.
La spirale des taux d'intérêt
La fragilité de la signature française se traduit par une perte de confiance manifeste des marchés financiers. Pour la première fois depuis 2002, le taux d'emprunt à 10 ans a franchi le seuil symbolique des 5 %. Parallèlement, l'écart de taux (spread) avec l'Allemagne s'est creusé pour atteindre plus de 170 points de base, un niveau inédit depuis 2011. Cette situation alourdit considérablement la charge de la dette, la Cour des comptes alertant sur un risque d'étouffement financier avec 91 milliards d'euros d'intérêts à rembourser dès l'an prochain.
Des fondamentaux économiques en repli
La décision de Moody's intervient dans un contexte de croissance atone, l'Insee ayant révisé ses prévisions à 0,4 %, loin des objectifs initiaux. La hausse de l'inflation à 3,1 % et le poids d'une dette publique projetée à 121,7 % du PIB en 2027 placent la France dans une position délicate par rapport à ses voisins européens, comme l'Espagne ou le Portugal, qui parviennent à réduire leur ratio d'endettement. L'attention des observateurs se tourne désormais vers le 27 novembre, date à laquelle l'agence S&P doit réévaluer la situation française.