La masse monétaire en circulation au Nigeria a connu une progression spectaculaire de 81 % en trois ans, atteignant 5 440 milliards de nairas en août 2026 contre 3 010 milliards en août 2023. Cette tendance souligne la résilience persistante de l'économie de cash dans un pays pourtant marqué par une adoption rapide des solutions de paiement électronique et des services fintech.
Une dynamique de croissance en phase de décélération
Les données de la Banque centrale du Nigeria (CBN) révèlent une progression marquée par des rythmes contrastés. Le pic de croissance a été enregistré entre 2023 et 2024, avec une hausse de 51,1 %. Par la suite, le rythme s'est nettement modéré, tombant à 11,2 % en 2025, puis à 7,5 % en 2026. Si le volume total de billets en circulation continue de battre des records, la vélocité de cette expansion semble désormais se stabiliser.
L'évolution parallèle des réserves bancaires
Parallèlement à cette hausse de la monnaie fiduciaire, les réserves des banques commerciales ont suivi une trajectoire ascendante, passant de 18 528 milliards de nairas en 2023 à 36 067 milliards en août 2026. Cette augmentation globale de 94,7 % des réserves bancaires, couplée à la hausse du cash, constitue ce que la CBN définit comme la base monétaire. Cette accumulation simultanée suggère une liquidité abondante au sein du système financier national.
Le paradoxe de l'économie numérique
Pour les analystes, comme David Adonri de High Cap Securities, cette persistance du cash ne doit pas être interprétée comme un signe univoque d'inflation ou d'excès de liquidité. Elle reflète également l'augmentation des prix nominaux et l'expansion globale de l'activité économique. Le fait que la demande de monnaie physique progresse malgré la révolution des paiements instantanés et du mobile banking démontre que le numérique n'a pas encore supplanté les habitudes de transactions traditionnelles.
Les enjeux pour l'intermédiation financière
L'un des points de vigilance majeurs concerne la disponibilité des fonds pour le crédit. Lorsqu'une part importante de la masse monétaire est détenue sous forme de cash, elle échappe aux dépôts bancaires immédiats, limitant ainsi la capacité des institutions financières à transformer ces liquidités en prêts et en actifs productifs. Cette situation pose un défi structurel pour le secteur bancaire nigérian, qui doit composer avec une économie où le numéraire demeure un pilier central des échanges quotidiens.