La Banque du Japon (BoJ) a officiellement acté l'atteinte de sa cible d'inflation de 2 %, un objectif fixé en 2013 pour sortir l'archipel d'une longue spirale déflationniste. Cette annonce, qui marque un tournant historique pour l'institution, s'accompagne du maintien des taux directeurs à 1,25 %, une décision alignée sur la prudence observée par la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne.
La fin d'une ère de déflation
Pendant plus d'une décennie, le Japon a navigué dans une politique monétaire ultra-accommodante, marquée par des taux nuls ou négatifs pour stimuler une économie atone. La sortie de cette période a été amorcée au printemps 2022, sous l'effet conjugué de la reprise post-pandémie, de la hausse des cours de l'énergie liée au conflit en Ukraine et de la dépréciation du yen. Si l'inflation a ponctuellement dépassé les 2 % par le passé, notamment en 2022, la BoJ avait jusqu'ici refusé de déclarer son objectif atteint, préférant attendre la confirmation de tendances structurelles durables.
Vers un nouveau durcissement monétaire
L'institution monétaire exprime désormais une vigilance accrue face à une inflation qui menace de dépasser sa cible. La BoJ anticipe une hausse des prix alimentée par la flambée des cours du pétrole, la demande mondiale en semi-conducteurs et la faiblesse persistante du yen. Dans ce contexte, la banque centrale a révisé à la hausse ses prévisions pour les exercices 2027 et 2028, suggérant que l'inflation pourrait s'installer durablement au-dessus du seuil des 2 %. Cette analyse laisse présager un nouveau relèvement des taux directeurs, potentiellement dès le mois de décembre.
Tensions entre politique monétaire et relance
La décision de la BoJ intervient dans un climat politique complexe. Si l'institution semble prête à durcir sa politique pour contrer la hausse des prix, le gouvernement japonais affiche une prudence marquée. La Première ministre Sanae Takaichi privilégie les plans d'investissement et la relance économique, créant une dynamique de pression sur la banque centrale pour maintenir des conditions de financement favorables. Malgré ces divergences, les analystes estiment que la trajectoire de la BoJ est désormais tracée, avec une possible remontée des taux vers 2 % d'ici la mi-2027, portée par une mutation des comportements des entreprises, désormais plus enclines à ajuster leurs prix et les salaires à la hausse.