Le cabinet d'analyse Fitch Solutions anticipe une dégradation du cadre macroéconomique ghanéen à l'horizon 2027, avec une inflation moyenne projetée à 11,3 %, contre 4,7 % en 2026. Cette poussée inflationniste devrait contraindre la Banque du Ghana à durcir sa politique monétaire pour stabiliser les prix et soutenir les investissements.
Facteurs structurels et pressions monétaires
La trajectoire inflationniste prévue s'explique par une combinaison de facteurs internes. L'affaiblissement du soutien au taux de change, couplé à une politique budgétaire plus souple, alimente une croissance de la masse monétaire qui dépasse largement celle du Produit Intérieur Brut nominal. Au deuxième trimestre 2026, cet écart atteignait déjà 17,1 points de pourcentage, créant une pression structurelle sur les prix intérieurs.
L'impact du climat et des tensions géopolitiques
Le phénomène climatique El Niño, dont le pic est attendu fin 2026, constitue un risque majeur pour l'économie ghanéenne. Il entraîne déjà une hausse des prix alimentaires mondiaux et devrait peser sur la production nationale de cacao, prévue en baisse de 9,1 %. Parallèlement, les tensions au Moyen-Orient pourraient maintenir les coûts de l'énergie à un niveau élevé, accentuant les pressions inflationnistes importées. Ces aléas devraient également réduire l'excédent du compte courant, qui passerait de 7,9 % du PIB en 2026 à 5,3 % en 2027, sous l'effet conjugué de la baisse de la production agricole et d'un repli attendu du cours de l'or.
Réponse attendue de la Banque du Ghana
Face à ce scénario, Fitch Solutions prévoit que la Banque du Ghana entamera un cycle de resserrement monétaire dès le deuxième trimestre 2027, avec une hausse cumulée des taux directeurs de 200 points de base d'ici la fin de l'année. Toutefois, une aggravation des tensions énergétiques mondiales pourrait précipiter cette intervention dès novembre 2026. L'institution monétaire devra naviguer entre ces impératifs de lutte contre l'inflation et son objectif ambitieux de couvrir 15 mois d'importations d'ici 2028, tout en maintenant des taux d'intérêt réels attractifs pour les investisseurs étrangers.