Le gouvernement ghanéen a dépassé de 73 % son objectif de levée de fonds via les bons du Trésor, avec un rendement record à près de 13 % pour le titre d’un an. Une demande soutenue, notamment pour le titre à 364 jours, reflète la recherche de rendements attractifs par les investisseurs, malgré des taux en baisse pour les échéances plus courtes.
Une demande record portée par les titres longs
Les résultats de l’adjudication des bons du Trésor révèlent une forte appétence des investisseurs pour les titres à long terme. Sur les GH¢10,7 milliards de soumissions reçues, l’État a retenu GH¢9,4 milliards, soit un dépassement de 73 % de l’objectif initial. Le titre à 364 jours, offrant un rendement de 12,98 %, a concentré l’essentiel de cette dynamique : plus de GH¢6 milliards de soumissions, dont GH¢5,8 milliards retenus, représentant 55,8 % du total.
Les titres à 182 jours et 91 jours ont également été souscrits, mais dans une moindre mesure. Les soumissions pour le titre à six mois ont atteint GH¢1,9 milliard, avec GH¢1,1 milliard retenu, tandis que le titre à trois mois a enregistré GH¢6 milliards de soumissions pour GH¢5,8 milliards acceptés. Ces chiffres illustrent une préférence marquée pour les rendements élevés, même si les taux des échéances courtes ont légèrement reculé.
Des taux en baisse pour les échéances courtes, mais un rendement record à long terme
Les taux des bons du Trésor ont évolué de manière contrastée lors de cette adjudication. Le rendement du titre à 91 jours a chuté de 14 points de base, s’établissant à 5,62 %, tandis que celui du titre à 182 jours a reculé à 7,52 %, contre 7,64 % la semaine précédente. Cette tendance à la baisse pour les échéances courtes contraste avec la hausse enregistrée pour le titre à 364 jours, dont le rendement a progressé de 2 points de base pour atteindre 12,98 %.
Cette divergence s’explique par la recherche de rendements plus élevés dans un contexte de taux d’intérêt bas et de pression inflationniste. Les investisseurs, en quête de sécurité, se tournent vers les titres longs, malgré les risques associés à une échéance plus lointaine. Pour le gouvernement, cette forte demande permet de financer ses besoins de trésorerie à moindre coût, tout en maintenant une pression sur les taux à long terme.